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申万宏源证券首席经济学家 赵伟

2025年，宏不雅政策框架或络续真切，财政政策将络续加大对“两重”（要紧基建与遑急民生界限）与“两新”（新式基建与新兴产业）的支合手力度。

投资与铺张可能成为2025年经济增长的“双引擎”。投资方面，基建仍将阐发补助作用，事关政策安全或立异运行的产业界限将开释活力。铺张方面，通过畅达资金开头、扩大资金使用界限等升迁资金后果，针对转折群体加大补贴补助力度及结构性减税，以建立住户铺张信心。出口方面，尽管外部关税等风险可能对出口产生一定影响，但中国有望络续沉稳价钱上风，同期在高附加值产业链和新动力界限的竞争力将为出口总量提供有劲补助，举座出口展望仍将呈现韧性阐发。

全年经济节拍展望呈弱“N形”走势。上半年，政策落地与外需建立带动经济增速波及高点；下半年，尽管外部冲击可能带来一定流程的经济风险，但国内务策的积极调控和内灵活能的转型有望缓解经济下行压力，全年经济增速展望仍可保管在5%傍边。

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